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　　宏发股份（600885）2024H1兑现营收72.3亿元，同比+9%，归母净利润8.4亿元，同比+15%。其中2024Q2兑现营收37.8亿元，同比+12%，归母净利润4.9亿元，同比+22%。2024H1/2024Q2兑现毛利率34.8%/34.6%，同比-0.2/-1.4pct，主要系巨额、海运运脚加价但公司通过范畴效应、东说念主效晋升部分对消【TRCT-510】【スマホ推奨】エレベーターに挟まれたデカ尻女子校生をガン突き，防守毛利率水平全体寂静。同期2024H1/2024Q2归母净利率分离为11.7%/12.9%，同比+1.1/+1.7pct，主要系公允价值收益同比增多(2024Q2为0.19亿元，23Q2为-1.32亿元)。全年收入利润前低后高，瞻望H2收入环比进取，H1事迹适合市集预期。

　　电动车&燃油车Q2超预期，新址品加快放量，新动力大幅改善。电动车/汽车Q2咱们瞻望同增30%以上：高压直流受益于人人电动车浸透率晋升&充电、储能新市集拓展，公司紧捏快充契机，巩固市集面位;汽车受益于国内市集及自主品牌增速较快，市占率权贵晋升，色尼姑 亚洲面前在手订单满盈，复古后续增速延续。电力瞻望同增10%-15%：人人智能电表高景气疏导继电保护国产化诉求加大，公司份额连续晋升;新址品方面，公司“75+”计谋发达奏凯，电容器、鸠合器、电流传感器等新址品有望高增，熔断器已通过部分形势考证，静待H2小批量。

　　瞻望多个传统行业Q2出货转正、下半年延续复苏。家电/信号Q2咱们瞻望同比5%傍边增长，延续和睦复苏。家电插足需求旺季、出海契机也捏到，全年需求延续牢固。信号大客户去库基本戒指，全年防守和睦归附性增长。前期下滑的两大板块工业/新动力增速持平至转正，去库好转、景气度有所归附;低压同比下滑个位数，国内成立配电及欧洲客户需求仍同比下跌。

　　多行业出现复苏转正/加快增长现象，咱们上调2024年-2026年归母净利润分离为16.8亿元/19.8亿元/23.2亿元，同比+21%/+18%/+17%，对应PE分离为17x、14x、12x，探究到宏发人人龙头地位，予以2024年25x PE，意见价40.3元【TRCT-510】【スマホ推奨】エレベーターに挟まれたデカ尻女子校生をガン突き，防守“买入”评级。